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理财子公司问世在即 银行系公募基金路在何方?

来源:互联网 作者:鑫鑫财经 人气: 发布时间:2019-04-13
摘要:随着五大行全部宣布设立理财子公司 对公募基金的挤压和冲击格局基本形成 而首当其冲的 就是原先银行系的公募基金 单单从投资范围来看 理财子公司是一个加强版的

  随着五大行全部宣布设立理财子公司,对公募基金的挤压和冲击格局基本形成。而首当其冲的,就是原先银行系的公募基金。

  “单单从投资范围来看,理财子公司是一个加强版的基金公司,因为它可以投非标。按照之前征求意见稿来看,应该是不会给公募基金放开这块的。也就是说,理财子公司的投资范围要更广。”某四大行下面的公募基金人士表示。

  “抛开理财子公司和基金公司的名字,资管新规把机构都拉到了同一水平线上。未来的竞争,其实就是投资能力的比拼。”上海一位资深公募基金经理认为。

  第一财经了解到,随着理财子公司即将设立,权益、固收等岗位大量空缺,很多基金从业人员已经收到了“绣球”。

  五大行布局理财子公司

  11月26日晚间,工行和农行发布关于设立全资理财子公司的公告。至此,五大国有银行已全部宣布发起设立理财子公司。国有大行理财子公司的一举一动牵动市场的神经。

  对于大型国有银行而言,先前均已成立了自身银行背景的公募基金,例如工银瑞信、农银汇理、中银基金等,公募基金和理财子公司就不得不面对一系列诸如存在重复建设、资源分散、品牌稀释等问题。

  “这个问题我们内部讨论过,短期看的确是会有博弈和竞争,不过中长期我们认为是向好的。”一位银行系公募人士称。

  “从中长期来看,机构投资者数量进一步增加,脱身于银行的子公司运作无非会更加规范,相当于增加了合格机构投资者的数量。”他说,“长时间来看,蛋糕做大了,哪怕我切得小一点,公募基金的量也会上去。”

  记者也注意到,五大行拟成立的理财子公司资本金规模非常大,出资最高的工行为不超过160亿元,最低的交行也有80亿元。而个人持股和控股的基金公司,资本金只有一两亿元。

  Wind统计显示,2017年以来成立的基金公司中,弘毅远方注册资本是1.7亿元,恒越基金、和煦智远基金、东方阿尔法基金、国融基金、博道基金以及凯石基金的注册资本均为1亿元。

  《商业银行理财子公司管理办法(征求意见稿)》(下称《征求意见稿》)第十一条规定,银行理财子公司的注册资本应当为一次性实缴货币资本,最低金额为10亿元。

  此前有分析人士认为,基于对法理与监管实践的考虑,银行系理财子公司会参照《信托法》来规范运行,并按照《信托公司净资本管理办法》来计算资本与风险准备。

  “公募基金是轻资产,比如货币基金或者类理财,会对资本金有要求。如果要扩大规模,其资本金会逐步增加。理财子公司的话,不能说是注册资本金只有2个亿但去管理2万亿的规模。也可以说吸收了公募基金的经验,一下子就把理财子公司资本金提了上来。”上述银行系公募基金人士分析。

  截至2017年底,银行非保本型理财产品余额为22.17万亿元,到2018年8月末,非保本理财余额为22.32万亿元,增速显著放缓,但6月至8月银行理财规模出现明显反弹。

  随着理财子公司即将设立,权益、固收等岗位大量空缺,很多基金从业人员也收到来自银行的“绣球”。

  “最近身边有很多朋友被问要不要跳槽,并且口头承诺不会低于市场平均水平或现在基金公司的收入水平,但大家心里还是没底。”上海一位城商行人士与记者私下交流时表示。

  合作与竞争

  相较理财新规,《征求意见稿》仅要求非标债权类资产投资余额不得超过理财产品净资产的35%,但删掉了不得超过总资产4%的限制。

  “银行理财新规禁止银行资管发行分级产品,理财子公司可以发行分级产品,给予了理财子公司更大的业务空间。”星石投资相关人士称。

  星石基金上述人士也表示,这对银行理财投资非标的压力有所缓解,但是在打破刚性兑付、严禁资金池运作和期限错配的力度不改的背景下,非标业务长期趋势难改。

  商业银行具有多年的存贷款业务经验,在信用、利率的风险管控方面具有独特优势,比如,固定收益投资一直是银行传统强项,目前固定收益类资产在银行理财配置中占比较高,其中债券类资产占比最高,权益类占比显著偏低。

  在采访中,记者了解到,与国内基金公司相比,目前商业银行在投研实力、产品结构、人才储备、系统建设方面还是存在较大的差距,其中首要的是在旧有发展模式下,银行资管没有建立市场化的投研体系。

  华东一家城商行资管部副总表示,理财子公司出来以后,和很多成熟的公募基金进行了交流,了解到一个成熟的公募基金正常的运营需要20个系统支持,反观自身这方面很欠缺。

  “现在跟公募基金的合作很多,比如委外的投资也不局限在利率债。”他告诉第一财经。

  “为了实现表内外风险隔离等目标,设立理财子公司已是大势所趋,银行内部也在调整结构、细化子公司职能分工。公募基金和理财子公司,就各自的优势而言,银行理财在营销渠道上有天然的优势,在投资方面擅长标准债权、非标债权等投资,而公募基金擅长标准化证券资产的投资和管理,在投研能力方面有绝对的优势。”中信证券分析师明明表示。

  “其实银行也有资管的队伍,但是为什么还是要委外,说明还是承认基金的专业能力。保险资金同样如此。银行理财子公司成立后,也需要一段时间培训,需要人员的流动。不可能说一下子就把公募20年的差距拉平。另外一个影响因素就是薪酬体系,不可能一下和总行拉开太大差距,这可能是限制子公司发展的一个方面。”上述华东城商行资管部副总称。

  明明也预计,未来资管行业将从平等竞争走向职能分化,理财子公司根植零售客户开发,占据上游优势成为主要的资产管理委托方,公募基金、私募基金依靠自身投研特色主攻机构客户,成为资产管理的主要受托方。

责任编辑:鑫鑫财经
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