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2019年,中国股市如何拥抱春天www.wordog.com

来源:互联网 作者:鑫鑫财经 人气: 发布时间:2019-03-19
摘要:2019年,中国股市如何拥抱春天-股票频道-和讯网

  股市一直是老百姓(603883,股吧)最关心的一件事。1月2日,2019年首个交易日,A股三大股指继续高开低走。

  2018年12月召开的中央经济工作会议首次提出,资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用,要通过深化改革,打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。随后,监管层对2019年资本市场方向进行布局。证监会副主席阎庆民近日表示,以更大决心、更大勇气、更大力度推进资本市场改革开放。当前,首要任务是确保在上海证券交易所设立科创板并试点注册制尽快落地,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适当性管理等基础制度改革,同时,将深化创业板和新三板改革。

  在中央连续释放经济长期向好的态势不会改变、宏观调控政策工具充足、深化资本市场改革开放等积极信号之下,中国股市发展如何以制度红利的进一步释放来温暖冬天、孕育春天?为此,2019年第一期圆桌论坛邀请相关专家进行讨论和前瞻。

  主持人 周子勋

  股市运行逻辑存在“边际”概念

  中国经济时报:2018年,虽然国际环境错综复杂,国内改革发展稳定任务艰巨繁重,但中国经济在全球主要经济体中是一盏明灯,依然保持平稳增长。中财办副主任韩文秀预计,2018年中国GDP总量将超过90万亿元人民币,约合13.7万亿美元,人均GDP约为9900美元左右。然而,这样的经济体量映射出的股市却让人看不懂:上证综指在2018年1月29日创出3587.03点年内新高后,便一路震荡下行,2018年,上证综指全年下跌24.59%,深证成指下跌34.42%,中小板指下跌37.75%,创业板指下跌28.65%。数据统计显示,沪深两市市值共减少逾14万亿元,人均亏损近10万元。为何经济维持中高速增长,而股市却在下跌?这反映出中国经济的什么问题?

  吕立新:中国经济虽然维持中高速增长,但是增长并不是那么强劲。近年来,GDP增速一直在放缓,从两位数到一位数,从八到六。供给侧结构性改革取得了重大成果,但仍存在一些结构性问题和困难。反映在股市上,不涨反跌,剧烈反应,我个人觉得并不奇怪。

  沈建光:我认同吕总的观点。虽然2018年中国的名义GDP增速仍然在增长,且实际增速6.5%左右在全球范围内属于较高水平。但从趋势来看,经济其实下行的压力比较明显,甚至超出了年初政策制定者与市场的普遍预期。从国内经济数据来看,出现了消费疲软、工业生产刷新全年新低、投资低位徘徊的情况。2018年中国经历了大范围的去杠杆、环保去产能、补缴社保增加企业运营成本等,叠加中美贸易摩擦的外部因素来看,市场主体出现了一些预期不稳,对经济前景信心不足的现象。

  中国经济时报:我们知道,虽然股市是一个国家经济走向的晴雨表,但在中国,股市不能准确反映中国经济走向已经成为中国股民见怪不怪的现象。

  沈小平:正如主持人所说,股市是经济的晴雨表,但股市运行的逻辑存在一个“边际”概念。2018年我国经济在全球主要经济体中绝对增速很快,但是和自身比,增速却是放缓的。

  此外,投资者进入股市是投资未来,更注重预期。2018年受主动性降杠杆、全面房地产调控、政府隐性债务消解、中美贸易摩擦、金融严监管等冲击,我国拉动经济增长的“三驾马车”中只有“消费”未受到显著影响,投资者预期宏观经济运行不景气,上市公司企业盈利水平下降,直接影响到其投资行为,部分投资者主动降低了股权类资产的配置比例。

  股市上涨也需要资金支撑。从资金面来看,2018年的市场流动性其实是偏紧的。一方面,美元作为国际货币,自2014年美联储退出QE后,持续实行紧缩性的货币政策,促进美元回流和美元强势,导致世界各主要经济体央行或多或少均有缩表,主要货币对美元贬值,全球流动性收紧。另一方面,国内实业和金融领域去杠杆、资管新规的出台等,上市公司、商业银行均在缩表,市场流动性比较紧张,大资管市场规模增长速度也受到影响,使我国股市没有大量增量资金流入。

  股市经常容易出现非理性涨跌。在诸多利空因素叠加共振影响下,市场交易者非理性的恐慌情绪加倍放大,资本市场的反应就容易过度,一些优质投资标的也往往被错杀,牵引股指反复向下。

  把发展资本市场放在国家战略高度

  中国经济时报:怎么理解中央提出的“资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用”“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”?这释放了什么信号?

  沈建光:这是一个提升资本市场战略地位的积极信号。国务院金融稳定发展委员会(以下简称“金稳会”)明确提出,当前资本市场风险得到较为充分的释放,已经具备长期投资价值,改革面临比较好的有利时机。从近期中央高层会议集中释放的利好措施来看,政策底有明显迹象,诸多利好政策在缓解股票质押流动性风险、提振市场信心等方面集中发力。

  沈小平:我也觉得,这说明党中央、国务院对我国资本市场的融资、投资、资本定价等多重功能给予了全面重视。作为经济大国需要有与之相适应的资本市场,既满足实体企业发展的直接融资、并购重组等需求,也满足机构投资者投资需求、老百姓的理财需求,还要吸引更多海外资金入市来增强我国资本市场在全球的影响力和开放程度。种种迹象表明,我国资本市场发展在当前的战略机遇期中已提升到更高层面,在金融系统中将发挥更重要的作用。

  要使资本市场发挥更为重要的作用,我理解就是要“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”,即强式有效的成熟资本市场。既要规范、透明、开放,使投资者在市场投资获利,又要不断地使优质企业能够自由快捷地在资本市场融资,使那些劣质的特别是造假上市的公司随时退市,从而使市场有活力、有韧性,真正发挥资本市场的融资、投资和资本定价等多种功能,而不仅仅是其中的一项功能。资本市场只有全面发挥其功能,才能真正使资本市场在金融运行中发挥出牵一发而动全身的作用。

  吕立新:说牵一发而动全身,我认为,一是中国资本市场正在学习美国模式,重视提高直接融资比例,打造直接间接融资并举的金融体系。二是参与者众,涉及上亿人口,数千万家庭财富。打造一个好的资本市场,要从规范、透明、开放、有活力、有韧性方面入手,我认为,还有很多工作要做,最根本的是要把发展资本市场放在国家战略高度,纳入货币政策视野。

  2019年中国股市的春天还很模糊

  中国经济时报:随着中央的大力支持以及证监会相关政策的出台,资本市场会迎来新的春天吗?

  吕立新:2019年的春天就要来了,但是股市的春天还很模糊。股市运行有其自身的规律,它受很多宏观政策因素影响,但并不完全取决于这些因素。

责任编辑:鑫鑫财经
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