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黄金大涨背后的真相:金价和通胀之间原来隔了一个美联储

来源:互联网 作者:鑫鑫财经 人气: 发布时间:2019-09-11
摘要:今年以来, 黄金 已经上涨逾17%。与此同时,通胀却持续萎靡,这无情地揭露了黄金的一大谎言:黄金的上涨并不是由胀驱动。SeekingAlphaJeffrey Snider认为: 黄金绝不是一种通胀对冲工具,而是 投资 者为免受来自美联储错误决策影响的对冲工具。 早在2009年

  今年以来,黄金已经上涨逾17%。与此同时,通胀却持续萎靡,这无情地揭露了黄金的一大谎言:黄金的上涨并不是由胀驱动。SeekingAlphaJeffrey Snider认为:黄金绝不是一种通胀对冲工具,而是投资者为免受来自美联储错误决策影响的对冲工具。

  早在2009年,美国国家经济研究局(NRER)的Marty Feldstein博士就对黄金的抗通胀属性有过尖锐质疑,他发现黄金走势和指标走向并不同步——1980年黄金的价格是400美元/盎司;十年后,尽管美国CPI已经上涨了60%以上,但黄金价格却仍然站立在400美元/盎司。

  到2000年,美国CPI已较1980年翻了一番,但黄金价格却跌至300美元/盎司左右;到了2008年黄金价格已经跃升至800美元/盎司,但其CPI涨幅却无法与黄金涨幅媲美。

黄金大涨背后的真相:金价和通胀之间原来隔了一个美联储

  从上图我们也很明显可以看到,黄金和通胀率并没有很明显的相关关系。80年代后期,通胀大回暖,1986年到1987年CPI从1%骤增至4%,而1989年更是上达5%。但与此同时,黄金价格基本没变。

  即使是像1968年到1980年那时候,CPI和黄金价格都上涨,但是从下图可以看到,它们的涨幅并不一致。当时CPI翻了一番,但黄金价格上涨幅度显然更为夺目。

黄金大涨背后的真相:金价和通胀之间原来隔了一个美联储

  那怎么解释六七十年代黄金的爆发呢?

  SeekingAlpha的分析师就指出,当时金价狂飙和美联储的决策有关。在七十年代末期,美国陷入滞涨,通胀高达两位数。美联储为此进行多番激进加息引起了市场剧烈震荡,于是黄金成了市场的避险独宠。当时爆发的黄金,加上高企的通胀,令市场产生一种黄金和通胀同涨的错觉。

  这一现象与2000年代中期的情况大致相同,在2005年后,黄金再一次进入了短暂的繁荣。与此同时,时任美联储主席格林斯潘在债券市场的大刀阔斧,接任主席伯南克对的盲目乐观,都增加了市场不确定性。随后在2007年8月,美联储在美股开盘前意外宣布降息50个基点,这进一步引起市场混乱,令黄金涨势如虎添翼。

  分析师认为,当前火热的黄金需求恰恰体现了市场对美联储的信心不足,这就是为什么随着黄金不断上涨,通胀预期却持续下降。

黄金大涨背后的真相:金价和通胀之间原来隔了一个美联储

  SeekingAlpha分析师认为,当前的状况和2008年的情况类似。传统上认为,降息将刺激通胀,从而助涨黄金。事实是,美联储降息影响了市场稳定性,使黄金暴涨。美联储并没有直接推升金价,只是其错误引导将增加市场不稳定性,使黄金的避险属性得以发光发亮:

  “美联储最大的错误并不是在宽松道路上走得太远,而是令市场产生了‘美联储所有举措都是宽松政策一部分’的误解。”

责任编辑:鑫鑫财经
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